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探花 眼镜 读懂IPO|银诺医药递表前估值下滑超三成, 首个获批产物营业化待考

发布日期:2025-07-02 13:16    点击次数:77

探花 眼镜 读懂IPO|银诺医药递表前估值下滑超三成, 首个获批产物营业化待考

探花 眼镜

源流|时期营业筹商院

作家|雷小艳

裁剪|郑琳

跟着诺和诺德的司好意思格鲁肽产物在2024年兑现销售额292.8亿好意思元,胰高血糖素样肽-1(下称“GLP-1”)受体欢快剂再次成为阛阓焦点。

2025年1月,广州银诺医药集团股份有限公司(下称“银诺医药”)独一的中枢产物GLP-1受体欢快剂依苏帕格鲁肽α获批上市,妥当证为2型糖尿病。

2024年12月初,银诺医药向港交所递表,拟IPO募资用于中枢产物的营业化运营和坐褥。端方正今,该公司尚未通过聆讯。

依苏帕格鲁肽α的上市意味着,银诺医药有望结尾自设置于今拯救10年零收入、净示寂的经营情状,该款产物的营业化对银诺医药具有里程碑式的风趣。

不外,当今,国内GLP-1赛谈的竞争已从蓝海阛阓走向红海阛阓,银诺医药行动一家自设置以来尚无产物营业化、需从零搭建营销团队的生人企业,依苏帕格鲁肽α的营业化之路并非坦途。

3月28日,就独一中枢产物的营业化发达、营销开销畛域、营销团队开辟情况等相关问题,时期营业筹商院向银诺医药发邮件接洽。4月1日该公司回话了邮件,默示依苏帕格鲁肽α已于2月11日在结尾病院开出首张处方,但未详备裸露该产物在营业化方面的具体开销过火他发达。

前控股股东昆药集团透澈退出,IPO前估值下滑超三成

招股书露出,银诺医药是一家专注于糖尿病和其他代谢性疾病翻新疗法研发的生物医药公司,独创东谈主王庆华在代谢性疾病领域领有逾25年的专科积聚,曾是加拿大多伦多大学副培植、加拿大圣米高病院内分泌及代谢部门资深科学家,永久专注于GLP-1领域的筹商。

2014年,王庆华归国创业并拯救昆药集团(600422.SH)创立了银诺医药的前身昆明银诺医药本领有限公司(下称“银诺有限”)。彼时,昆药集团以51%的捏股比例成为银诺有限的控股股东。

轨则2024年底,银诺医药仅建立一条插足临床磨真金不怕火的中枢研发管线,即GLP-1受体欢快剂依苏帕格鲁肽α。

GLP-1受体欢快剂行动一种肠促胰岛素,因具有降糖、减重疗效以及保护心脑血管、肾脏的功效而在临床调治上受到高度介怀,其阛阓后劲广泛,备受老本追捧。

行动GLP-1赛谈的选手之一,银诺医药曾经备受老本介怀。招股书露出,2020—2024年,银诺医药先后进行了PreA轮、A轮、B轮、B+轮四轮融资,累计融资15.58亿元,投后全体估值从6.66亿元高涨至46.5亿元,高涨了5.98倍。

而参与各轮融资的投资机构中,不乏中金老本运营有限公司、广州产投私募基金科罚有限公司、江阴国调洪泰私募股权投资合股企业(有限合股)(下称“洪泰投资”)、上海诺临医药合股企业(有限合股)(下称“上海诺临”)等投资机构身影。

不外,并非总共投资机构王人有永久捏有银诺医药股份的鉴定信心。早在2020年,原控股股东昆药集团就对外转让所捏的银诺医药股权,透澈退出股东名列。

本次递表前夜(2024年7月),洪泰投资、上海诺临分裂将其捏有的156.44万股、551.62万股银诺医药股份对外转让,共计套现4900万元,转让价钱均为6.92元/股。

需介怀的是,按“最新股权转让价×总股本”核算,银诺医药的全体估值仅为29.08亿元,较B+轮的投后全体估值46.50亿元下滑了37.46%。

轨则2024年末,独创东谈主王庆华共计限制银诺医药36.07%的表决权,为该公司实控东谈主。

设置10年终迎首个产物上市,从零运行的营业化成败待考据

2025年,跟着独一中枢产物依苏帕格鲁肽α获批上市,银诺医药有望结尾以前10年零营收、净示寂的经营情状,开启首个产物营业化运营的发展新阶段。

事实上,2022—2024年上半年,银诺医药用于依苏帕格鲁肽α研发相关的开支共计为3.67亿元,用于非研发东谈主员的服务雇用开销共计为3.26亿元。同时,由于无可证实的营业收入,银诺医药累计示寂11.09亿元。

轨则2024年末,银诺医药的现款及现款等价物仅为4.63亿元,净财富仅为8.85亿元。这意味着,依苏帕格鲁肽α的营业化成败,将对银诺医药的经营可捏续性产生环节影响。

相关词,跟着公共及国内制药企业围聚敬重减重阛阓的发展后劲,GLP-1成为药物研发的热点靶点,其竞争形式并不乐不雅。

米内网数据露出,轨则2024年12月,我国已有10余款GLP-1受体欢快剂获批上市,另有5款GLP-1受体欢快剂正在肯求上市,其中银诺医药的依苏帕格鲁肽α已于2025年1月获批。

米内网数据露出,轨则2024年12月,我国另有11款GLP-1类在研药物处于临床Ⅲ期磨真金不怕火阶段。

这意味着,银诺医药的依苏帕格鲁肽α上市即面对与10余款GLP-1受体欢快剂竞品的同台竞争。

米内网数据还露出,2024年上半年,我国GLP-1类药物的结尾销售畛域超50亿元,全年有望冲破100亿元大关。其中,入口品牌占据了93.64%的阛阓份额,诺和诺德的司好意思格鲁肽更以64.14%的阛阓份额一家独大,而国产竞品的阛阓份额仅为6.36%。

以此测算,2024年上半年,我国国产GLP-1受体欢快剂共计销售畛域为3亿~4亿元。

银诺医药的依苏帕格鲁肽α能否在浓烈的竞争中搏出一派世界?

户外高潮

与上述已兑现销售的同业对比,银诺医药是一家自设置于今尚无产物营业化的企业。为推动依苏帕格鲁肽α的营业化,该公司正在从零搭建营销团队以及委聘一家中国的CDMO(协议定制研发坐褥机构,为客户提供定制坐褥服务)相助伙伴坐褥、供应依苏帕格鲁肽α。

招股书露出,含独创东谈主王庆华在内,银诺医药的4名实行董事中仅首席商务官徐文洁如故在阿斯利康、拜耳等国外制药大厂任职并领有产物营业化运营训导,该公司的营业化团队恰是由徐文洁引导。

银诺医药在回话时期营业筹商院的邮件中默示,公司正在通过打造品牌力和实施平庸的全渠谈营销计谋鼓励中枢产物营业化,其中全渠谈营销包括科学活动和多渠谈推论活动,无缝整合病院、零卖药店以及多样线上和线下平台。

不外,针对轨则2024年以来的营销用度开销、是否揣测打算投建自产产能等问题探花 眼镜,银诺医药并未进行回话。